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配资平台经营天健会计师事务所作为独立核查机构

湖南发展集团股份有限公司（以下简称“湖南发展”）近日披露了其发行股份购买资产并募集配套资金事项的审核问询函回复，详细说明了标的资产的固定资产状况、关联交易公允性及营业成本构成等关键财务信息。天健会计师事务所作为独立核查机构，对相关事项出具了明确核查意见，确认标的资产固定资产不存在减值迹象，关联交易定价公允，财务处理符合会计准则要求。

标的资产固定资产状况良好折旧政策与行业一致

公告显示，本次交易的标的资产包括湖南湘投铜湾水利水电开发有限责任公司（铜湾水电）、湖南湘投清水塘水电开发有限责任公司（清水塘水电）、湖南新邵筱溪水电开发有限责任公司（筱溪水电）及湖南湘投沅陵高滩发电有限责任公司（高滩水电）四家水电企业。截至2025年11月30日，四家标的公司固定资产账面价值分别为10.21亿元、8.65亿元、7.58亿元和1.20亿元，主要由大坝、房屋建筑物及水轮发电机组等构成。

从核心资产成新率来看，标的公司大坝等房屋建筑物保持较高使用状态。其中，铜湾水电大坝账面成新率66.52%，清水塘水电大坝成新率68.90%，筱溪水电大坝成新率66.33%，高滩水电大坝成新率30.01%。尽管水轮发电机组账面成新率相对较低（铜湾水电16.83%、清水塘水电19.44%、筱溪水电15.34%、高滩水电3.00%），但公告指出，上述设备实际运行状况良好，其经济使用年限普遍可达30年以上，高于20年的会计折旧年限。高滩水电的水轮发电机组虽已接近30年使用年限，但经评估预计尚可使用10-15年。

会计师核查显示，标的公司固定资产折旧年限与同行业可比公司不存在重大差异。以房屋建筑物为例，标的公司折旧年限为20-50年，与长江电力（8-50年）、华能水电（6-45年）等公司区间基本一致；机器设备折旧年限5-20年，亦符合行业惯例。经测试，标的资产固定资产未发现减值迹象，不会对未来经营业绩产生重大不利影响。

关联交易定价公允占营业成本比例低于30%

报告期内（2023年度、2024年度及2025年1-11月），标的公司主要向控股股东湖南能源集团下属企业采购检修维护、运营服务及物业管理等服务。其中，向湖南能源集团电力投资有限公司（电投公司）采购金额占关联交易总额的比例最高，主要涉及水电设备检修、维护及集控运营服务。

公告详细披露了关联交易的定价机制：对于检修维护服务，采用“成本加成法”确定价格，以人工、材料等直接成本为基础，加计5%合理利润及相关税费；运营服务则参考集控中心成立后实际减少的运维成本协商定价；物业管理等服务通过成本加成法确定，参考当地工资水平及行业利润率。与同行业第三方价格对比显示，标的公司关联交易价格公允，未发现利益输送情形。

数据显示，2025年1-11月各标的公司关联交易占营业成本比例分别为：铜湾水电4.68%、清水塘水电5.64%、筱溪水电9.23%、高滩水电18.99%，均低于30%。会计师认为，上述关联交易具有真实业务背景，关联方具备相应资质与服务能力，交易价格公允，对标的公司业绩无重大不利影响。

营业成本结构稳定期间费用率逐步优化

标的公司营业成本主要由折旧摊销、人工成本及维护检修费用构成。2024年度，铜湾水电主营业务成本7656.76万元，其中折旧摊销占比78.12%；清水塘水电成本5973.81万元，折旧摊销占比74.20%；筱溪水电成本4674.11万元，折旧摊销占比68.44%；高滩水电成本2064.63万元，折旧摊销占比52.89%。与同行业公司相比，折旧摊销占比处于合理水平。

度电成本方面，2024年标的公司平均度电成本为114.12元/兆瓦时，较2023年的219.16元/兆瓦时显著下降，主要得益于发电量增加摊薄固定成本。其中，铜湾水电度电成本从2023年的229.08元/兆瓦时降至2024年的120.53元/兆瓦时，清水塘水电从240.12元/兆瓦时降至130.25元/兆瓦时，主要因2023年流域来水量不足导致发电量偏低。

期间费用率呈现逐年优化趋势。2023年至2025年1-11月，铜湾水电期间费用占营业收入比例从43.60%降至15.88%，清水塘水电从49.95%降至19.76%，主要因利息支出减少及营业收入增长。财务费用下降主要系标的公司主动偿还银行贷款及LPR利率下调共同作用，2024年铜湾水电利息支出较2023年减少471.37万元，降幅18.00%。

此外，报告期内标的公司劳务外包金额占营业成本比例均低于3%，主要涉及保安、保洁等辅助性岗位，符合水电行业经营特点。管理人员平均薪酬高于湖南省城镇非私营单位在岗职工平均工资，研发费用主要投入于智能化运维及设备安全改进项目，相关会计处理符合企业会计准则要求。

本次问询函回复进一步夯实了湖南发展重组标的资产的财务基础，为后续交易推进扫清了重要障碍。市场分析认为，标的资产作为湖南省内优质水电资产，其稳定的现金流及成熟的运营体系将为上市公司带来长期收益支撑。

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